Solde TARGET2 de la Banque de France

Ce que c’est. Le solde de la Banque de France vis-à-vis des autres banques centrales de la zone euro, rapporté à la taille de leur bilan commun, celui de l’Eurosystème.

Pourquoi ça compte. Quand des épargnants, des entreprises ou des investisseurs déplacent leur argent de France vers une banque d’un autre pays de la zone euro, le solde baisse. Une chute forte signale une fuite des capitaux : -6,0 % en novembre 2008, -4,2 % en janvier 2012, au plus fort de la crise de l’euro. On le rapporte au bilan de l’Eurosystème parce que les rachats de dette de la BCE, qui ont triplé ce bilan depuis 2008, creusent aussi le solde sans aucune panique : en milliards, octobre 2025 (-240) semblait pire que 2008 (-119) ; rapporté au bilan (-3,9 %), il ne l’est pas.

Comment lire le graphique. La courbe donne le solde à la fin de chaque mois, en % du bilan de l’Eurosystème ; le montant en milliards apparaît au survol. Plus elle descend, plus les capitaux sortent de France. Les fonds colorés montrent les seuils de risque : sous -4 %, on ne trouve que 2008-2009 et la crise de l’euro.

Qui le mesure, et quand. La Banque centrale européenne, qui publie le solde de la Banque de France à la fin de chaque mois et le bilan de l’Eurosystème chaque semaine, depuis 2008 ; lus directement chez elle chaque matin.